К началу февраля биржевой курс пары USD/RUB после трех недель ослабления вновь пробил вверх отметку 70. Также заметно укрепили позиции к «россиянину» евро и юань. На этом фоне многие российские инвесторы стали наращивать вложения в иностранную валюту. Как в условиях обесценения рубля и инфляции на уровне 12% сохранить сбережения? Какие инструменты лучше для этого подходят? На эти вопросы мы попросили ответить аналитика Freedom Finance Global Владимира Чернова.
- В начале января доллар потерял к рублю около 7%, но теперь мы видим обратную ситуацию. С чем это связано? И насколько стабильной будет наша нацвалюта в 2023-м?
Владимир Чернов: Во многом укрепление «россиянина» было связано с уплатой налогов компаниями-экспортерами, которые продавали валюту в течение последних недель, что оказывало давление на курс. Очередной налоговый период завершился 30 января. В принципе было ожидаемо, что, когда давление на доллар ослабнет, он укрепится к рублю. Также негативное влияние на нашу нацвалюту оказало снижение мировых нефтяных котировок: 30-31 января Brent скорректировалась на 3%, а вслед за ней терять в цене стал и российский экспортный сорт Urals, что влияет на наполнение бюджета и, как следствие, на курс рубля.
Вообще 2023 год, на мой взгляд, окажется для нашей нацвалюты нестабильным, поскольку новое бюджетное правило, введенное Минфином России, теперь работает в обе стороны: ЦБ РФ как покупает валюту на бирже, так и продает. Так, наш регулятор провел продажу юаней с расчетами 31 января на 19,2 млрд руб.
- Для чего бюджетное правило было модернизировано подобным образом?
- Для устранения возможного дефицита бюджета. Теперь каждый месяц при нехватке фискальных средств Минфин будет продавать на бирже валютные накопления из ФНБ. В феврале, скорее всего, нас также ждет продажа, а не покупка юаней, поскольку из-за введенного потолка цен нефтегазовые доходы России существенно скорректировались, а дисконт Urals к эталонной североморской марки вырос до 32%. При этом 5 февраля, скорее всего, также будет введен потолок цен на нефтепродукты.
Когда бюджетное правило начнет работать в привычную нам сторону и регулятор приступит к покупке юаней, пара CNY/RUB также может подрасти, то есть юань укрепится к рублю. Впрочем, очень значительного роста «китайца» к «россиянину» ждать не стоит, поскольку власти Поднебесной поддерживают курс своей валюты нерыночными методами на комфортном для экспортных доходов уровне.
- Стоит ли частным инвесторам держать средства в валюте КНР?
- Какую-то часть портфеля под юани вполне можно выделить. Тем более что эту валюту для сбережений предпочитает наш Минфин. Так, еще в конце прошлого года ведомство исключило доллары, иены и фунты стерлингов из корзины ФНБ. Теперь до 60% его средств будут храниться в юанях и до 40% — в золоте.
- Если не доллар США и не юань, в какие валюты можно вложиться с точки зрения повышения диверсификации портфеля?
- Интересным инструментом может стать гонконгский доллар, благодаря которому можно инвестировать в перспективный фондовый рынок Китая. Эта валюта также доступна к покупке на МосБирже. Конечно, в любом случае важно балансировать портфель при любых значимых изменениях конъюнктуры рынка.
Еще одной интересной идеей для россиян может стать дирхам ОАЭ, торги которыми МосБиржа запустила в январе 2023 года. Это неплохая альтернатива доллару США, поскольку на протяжении уже 10 лет стоимость этой валюты привязана к гринбеку на уровне 3,67. Как следствие, изменение стоимости американского доллара отразится на дирхаме.
- А что скажете про евро?
- Денежно-кредитная политика ЕЦБ ужесточается довольно высокими темпами, тогда как американская ФРС уменьшила шаг повышения ставок до 25 б. п. А чем выше ставка — тем крепче соответствующая валюта. Так что в 2023-м евро может стать одним из лидеров укрепления. В то же время для россиян «европеец» тоже достаточно токсичная валюта, как и доллар США. Чтобы снизить инфраструктурные, а также внутренние регуляторные риски, когда ваши сбережения могут заморозить банки и/или депозитарии, наиболее целесообразно хранить валютные сбережения за пределами РФ, например в Казахстане. Для этих целей подходит не только банковский, но и брокерский счет. Хотя в последнем случае, конечно, правильнее вложиться в покупку акций. Главный принцип тут один — диверсификация: по классам активов, по валютам, юрисдикциям эмитентов и по депозитариям. Довольно благоприятной юрисдикцией для открытия банковского и/или брокерского счета, на мой взгляд, является Казахстан. Там есть русскоязычная поддержка, благоприятный налоговый режим и отсутствуют ограничения на движения капитала.